Depuis la naissance de la technologie cryptographique jusqu’au jour où elle est entrée dans l’horizon humain, la question de la réglementation de l’industrie cryptographique est devenue un sujet incontournable. Il semble particulièrement indulgent pour bitcoin et ethereum, mais pour d’autres projets de crypto, il semble avoir été inclus dans le champ d’application de la réglementation. Ce statut paradoxal est juste la preuve que la réglementation de l’industrie de la crypto n’a pas donné forme à un système spécifique. Ce que sera la future réglementation de crypto, nous avons besoin de témoigner ensemble ici.
Voici ce que Jack Niewold de password geeks a à dire sur la réglementation de l’industrie crypto. Il y a des réductions.
La réglementation est l’un des plus grands problèmes auxquels l’industrie de la cryptographie est confrontée. Des réglementations complexes, opaques, voire parfois inexistantes, désespèrent les consommateurs, les crypto-entrepreneurs et même les législateurs eux-mêmes.
À l’échelle mondiale, l’environnement réglementaire varie considérablement. En général, l’ue a des lois fiscales extrêmement favorables pour les entreprises de crypto et les transactions de crypto, ce qui en fait un paradis pour l’industrie. La Suisse seule compte 14 entreprises de crypto licorne. La russie et la Chine font face à des batailles nationales persistantes sur le cryptage, principalement axées sur les opérations minières.
La réglementation américaine de la cryptographie est floue. Bien que les États-Unis soient un foyer de talents technologiques et de capital-risque, la réglementation est un cauchemar. La racine de ce problème est que les monnaies numériques et les jetons sont décentralisés. Il n’y a aucun précédent de réglementation. Pour être clair, dans certains cas, il n’y a pas de réglementation.
Paradoxalement, la plupart des entrepreneurs et des investisseurs du secteur de la cryptographie admettent qu’ils ont désespérément besoin d’une réglementation du secteur. Sans des garde-fous clairs, le financement institutionnel ne sera pas versé à ces actifs risqués, et l’engagement mondial ne sera pas possible sans financement institutionnel. La finance décentralisée centralisée (CeDeFi) a également besoin d’une réglementation claire, qui est l’intégration du système financier traditionnel au système décentralisé.
Aujourd’hui, nous allons approfondir:
État actuel de la législation sur le cryptage
La direction que nous pourrions emprunter
Comment les entreprises et protocoles de crypto gèrent la réglementation du secteur crypto
Comment la réglementation crypto affecte les investisseurs
Commission des valeurs mobilières
La securities and exchange commission est l’organisme qui gère tous les titres publics aux États-Unis. Elles permettent aux investisseurs d’acquérir des actifs en veillant à ce que des procédures spécifiques de conformité et de dépôt soient rigoureusement suivies pour être cotées sur le marché public. La non-conformité entraînera des amendes lourdes, des poursuites judiciaires et une perte de capacité à recevoir des investissements publics.
— protection des investisseurs; Maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces; Promotion de la formation de capital.
Mais il a du mal à réglementer le secteur de la cryptographie pour deux raisons: la cryptographie est une toute nouvelle classe d’actifs et il est difficile de cibler quiconque en particulier. Jusqu’à présent, la position de l’agence est essentiellement claire: le cryptage est «infesté de fraudes, d’escroqueries et d’abus». Mais ironiquement, il a lui-même donné un cours sur la blockchain au mit. Pourquoi a-t-il soudainement changé d’avis?
Peut-être que la réglementation pourrait aider à augmenter les recettes fiscales du gouvernement. Cependant, la sec ne régule pas les matières premières, mais seulement les valeurs mobilières - donc la question la plus importante se pose: l’industrie crypto appartient-elle aux valeurs mobilières? Dans la négative, la sec a-t-elle le droit de réglementer le secteur?
Le litige XRP
En décembre 2020, la sec a intenté une action contre Ripple pour avoir effectué une «offre de titres non enregistrée», affirmant que le token XRP de la blockchain Ripple était une sécurité et que cette transaction devrait être enregistrée auprès de la sec.
Ripple prétend qu’il n’est pas une sécurité, mais une classe d’actifs complètement différente. Si Ripple gagne, la compétence de l’industrie crypto sera enlevée des mains de la securities and exchange commission et réglementée par des institutions peut-être plus tolérantes.
Le test de Howey est le jugement du moment pour déterminer si un actif est une sécurité ou non. Pour devenir un titre, il vous faut répondre «oui» à trois questions:
1. Y a-t-il un investissement d’argent dans les attentes de rentabilité future?
2. Une entreprise moyenne a-t-elle des fonds pour investir?
3. Est-ce que les bénéfices proviennent des efforts des promoteurs ou de tiers?
Selon la sec, XRP devrait être classé comme un titre sous le test de Howey. Ripple utilise les fonds recueillis par la vente de XRP usd pour financer ses opérations courantes. Cela signifie que l’achat de XRP est un investissement dans Ripple en tant qu’entreprise.
Ripple s’y oppose, disant que d’autres cryptomonnaies comme bitcoin et ether sont considérées comme des matières premières. En outre, la sec a toujours été contradictoire dans son approche de la réglementation du secteur de la cryptographie, variant dans ses déclarations sur la façon dont les actifs devraient être classés.
Ethereum a initialement financé ses opérations avec ICO. La sec a déclaré que, comme ethereum fonctionne de manière décentralisée, il n’y a aucune raison pour qu’il soit réglementé en tant que sécurité. Bitcoin n’a pas de soutien central, n’est pas motivé par le profit et ne peut pas être réglementé comme une sécurité.
Bien qu’il puisse s’écouler plusieurs années avant qu’un jugement définitif ne soit rendu, l’impact de ce jugement est sans aucun doute considérable. Il rayonnera vers d’autres parties de l’écosystème crypto.
Uniswap: sauter les régulateurs
Alors que les protocoles cryptographiques qui ont lancé des jetons pour lever des fonds font face à un examen réglementaire, nous pouvons regarder des jetons comme Uniswap pour voir comment ils contournent les régulateurs.
Uniswap, un échange décentralisé (DEX) soutenu par des vc. En 2020, il lâche la plupart des jetons gratuitement à ceux qui l’ont utilisé auparavant. Il ne nécessite aucun investissement de la part de l’utilisateur et n’a pas «d’attentes de bénéfices futurs». Il a donc passé le test de Howey et n’est pas classé comme une sécurité. Il s’agit d’une sorte de «jeton de gouvernance» qui est strictement utilisé pour prendre des décisions de vote autour d’un projet.
Mais ces jetons ne sont pas sans valeur parce que Uniswap a promis un jour de disperser leur accord. Les investisseurs ont vu une occasion de redistribuer les flux de trésorerie gagnés par l’accord aux détenteurs de jetons. Ce «cumul de valeur» n’a pas encore commencé, mais il le fera un jour. À ce moment-là, les accords pourraient être suffisamment dispersés et les bénéfices ne pourraient provenir d’aucune entité commerciale.
Qui peut être poursuivi par la sec dans ce cas? Il n’y a pas d’entité unique qui contrôle les opérations. Qui peuvent-ils trouver pour réglementer?
DYdX: qui allez-vous poursuivre?
Un autre cas intéressant est l’échange décentralisé de produits dérivés dYdX. Ils ont essayé de décentraliser de la même manière que Uniswap, mais pas du tout airdrop pour les résidents américains - seulement les résidents internationaux. C’est devenu un sujet populaire pour se moquer de la sec, car de nombreux investisseurs en crypto «remercient» ironiquement la sec pour «les protéger» des fonds gratuits.
En fait, l’ensemble de l’accord, bien que fragmenté, n’est pas accessible aux résidents américains, car les produits dérivés sont fortement réglementés aux États-Unis. Cependant, techniquement, il est toujours légal pour les résidents américains de posséder des jetons et d’utiliser l’échange. Le fait que vous ne puissiez pas acheter des jetons dYdX sur un échange centralisé et que vous ne puissiez pas utiliser de protocole est plus destiné à protéger les entreprises de la responsabilité que de protéger les investisseurs de détail.
Mais peut-être la décentralisation pourrait-elle changer les choses. Bien que le token dYdX ne soit pas susceptible d’être utilisé sur des plates-formes comme Coinbase, s’il est suffisamment dispersé, il pourrait ouvrir un échange de dérivés aux clients américains.
Terraform Labs: une réglementation forte aux États-Unis
Pour ceux qui vivent en dehors des États-Unis, rien de tout cela semble important. Après tout, les États-Unis peuvent faire ce qu’ils veulent, comme s’ils n’affectaient pas les accords internationaux, n’est-ce pas?
Ce n’est pas tout à fait vrai non plus. En septembre dernier, la sec a adressé une citation à comparution aux laboratoires Terraform et à son directeur général, Do Kwon, concernant les actifs synthétiques de l’accord Mirror, également appelés mAsset.
Où est le caractère unique de cet événement? Terraform Labs a été fondé à Singapour. Do Kwon est coréen et vit actuellement à Singapour. Au niveau opérationnel, Terraform Labs et Kwon n’ont aucune relation avec les États-Unis.
Après avoir été signifié, Kwon et ses avocats ont intenté une action contre la sec, alléguant qu’ils n’avaient pas compétence ni pour eux-mêmes ni pour TFL. La sec réplique:
Do Kwon est entré aux États-Unis et a parlé sur le réseau principal crypto conférence qu’il a été servi
Terraform labs permet aux citoyens américains de négocier des actifs synthétiques
Puisque des citoyens américains négocient ces actifs synthétiques, la sec se sent responsable de protéger les investisseurs. Bien que la plupart des utilisateurs de la finance décentralisée aux États-Unis diront qu’ils n’ont pas besoin de «protection», les statuts de la sec exigent que les investisseurs américains ne soient pas exposés à des risques qui auraient pu être évités.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs?
Un autre cas pertinent de la guerre de la sec contre le monde crypto est le produit «prêt» de Coinbase, qui permet aux utilisateurs de gagner 4% APY sur leurs stablecoins liés au dollar.
La sec a déclaré qu’elle poursuivrait la bourse si elle réussissait à lancer le produit. Par la suite, le produit a été pratiquement fermé. Cela montre que même les principales bourses de crypto publiques américaines ne sont pas à l’abri de la colère de la sec.
Les investisseurs et les entrepreneurs du secteur crypto continueront probablement à faire face à la résistance réglementaire en 2022 et au-delà, au moins jusqu’à ce que les attitudes et les lois changent.
Pour le meilleur ou pour le pire, cela met les États-Unis au risque de perdre leur couronne du capital financier mondial. Les entreprises et les développeurs continueront à apporter leurs produits innovants en dehors des États-Unis, simplement pour éviter l’incertitude. À une époque où l’innovation est en pleine accélération, le fait que les développeurs Web3 connaissent une croissance énorme fait toute la différence. Bien que les États-Unis restent un point chaud pour l’activité des développeurs grâce à un puissant réseau de talents intellectuels et de capital à risque, cela changera si les entreprises de crypto ne peuvent pas être exploitées ici.
Néanmoins, avec un nombre croissant d’acteurs institutionnels et de politiciens en faveur du cryptage, le vent semble changer un jour. Le monde crypto sera là pour toujours. Peut-être qu’un jour les régulateurs se joindront à eux.
À l’heure actuelle, en tant qu’investisseur crypto aux États-Unis, vous ne risquez pas d’être bloqué en investissant dans le crypto, en achetant des actifs et en utilisant n’importe quel produit crypto disponible, tant que vous déclarez correctement vos impôts.
Mais quoi qu’il en soit, comprendre la situation actuelle et les changements dans les mois et les années à venir pourrait très bien donner un avantage à vos investissements crypto.
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